倪正东:论2016年中国股权投资市场十“变” VC/PE要做好过2-3年苦日子的准备

倪正东:论2016年中国股权投资市场十“变” VC/PE要做好过2-3年苦日子的准备

青科集团创始人、董事长兼首席执行官倪正东在“2016中国股票投资论坛

宁波”上表示:“在中国整体经济环境不确定的背景下,我们需要为2-3年的艰难做准备。”。

在过去的十年里,股票投资行业从5亿美元增长到了5万亿元人民币。人民币基金迅速崛起,超过美元基金。风险投资已经从“送货上门”转变为“抢肉吃”;投资者已经从“没有监督的自由投资”变成了“每个人都参加考试”;投资领域已经从中国大陆转向了韩国、日本和以色列……倪正东分享了他对中国风险投资/体育产业发生的十大变化的看法。

以下是倪正东演讲的真实记录:

今天的话题是中国股权投资的变化。我想分享我们观察到的10个变化,希望能给你带来一些灵感。

第一个变化是从小到大。在1999年和2000年,中国的股票投资行业仍然很小。当时,风投/私募股权投资每年只有5亿美元左右,投资机构管理的资本并不大。许多基金约为1亿美元。

在过去的15年里,这个行业发生了很大的变化。据我们统计,2015年该行业总投资5300亿元人民币,募集资金8000亿元人民币。目前,中国股权投资机构管理的资金总额超过5万亿元人民币。在基金行业协会注册的投资机构约有2万家,活跃的管理机构近1万家。

第二个变化是从外向内。2000年左右,投资市场肯定是由美元基金主导的。2002年,85%的资金是外资。2005年,该行业仍由外资主导。当时,中国市场70%的资金是由外资投资的。创业板在2009年开放后,国内外投资开始竞争。我们称之为“一股两制”,美元和人民币。到2015年,人民币投资总额已远远超过美元。如今,美元基金,尤其是风险资本基金,实际上并不容易,也非常困难。

现在,即使早期一些项目是以美元投资的,当第二轮和第三轮到来时,它们也需要人民币投资。2015年最大的现象之一是,中国股市分拆VIE,回归a股。这些美元基金很难投资。

2015年之前,许多美元机构告诉我们:我们不会成为人民币基金。到今年,那些决心不再做人民币基金的人会说,“我现在想做人民币,我再也不用做了。”这是“从外向内”。

相应地,另一个变化是“从里到外”。现在有一种趋势,人民币资金流向海外,中国的资金应该投资。昨天,我每天接待四波韩国客人。中国企业都想投资海外。日本、韩国和以色列。据说以色列每周都欢迎中国代表前来采访,许多“中以基金”诞生了。

我们还可以从年度清单中看到人民币基金和美元基金的状况变化。创业板推出前,人民币基金很难进入前十名。自创业板推出以来,人民币基金已开始达到风险投资和私募股权投资的最高地位。去年是陈达。现在美元基金表示,只要能在青科排名第五。

第三,从“追逐出风口”到“无出风口”。前两年有许多投资渠道,O2O,互联网金融,智能硬件等。今年,大家突然开始怀疑雷军的风口理论,因为行业突然变得找不到风口,因为它追求风。每个人都认为虚拟现实是风口,但这个虚拟现实有多大?如果你犯了错误,你可能会摔得很重。因此,这个行业已经从追逐风变成没有出风口。

第四,从“送货上门”到“抢肉吃”。它过去是一个刚起步的项目,但现在已经成为投资机构的一项举措。2005年之前,市场上没有多少基金。如果这些基金不投资于你,你将无法得到钱。现在不同了。资金无处不在。当时,中国只有十几个天使投资者。现在我参加了天使投资活动,发现其中三分之二的人彼此不认识。这个行业已经从僧侣多于粥变成僧侣多于粥。

投资一家互联网公司过去非常便宜。市场,

第六,从“追逐梦想”到“梦想一个接一个破灭”。注册制度和战略性新兴董事会远未建立。我们风险投资机构不能在新的董事会上上市。传统行业的并购目标有限,各种谣言难以区分真假。因此,我们今年面临前所未有的政策风险。

第七,新的基金相继成立。有许多独立的门户。这两个刚刚成为独立门户网站的合作伙伴可能在六个月后分成两个基金。风险投资/体育产业正进入战国时期。

第八,“互联网”不是国家经济转型的生命线。自JD.com和阿里巴巴于2014年上市以来,有哪些新公司崛起?只有少数,迪迪算一个,但仍然没有利润。大量O2O初创公司已经死亡。中国的经济转型不能依靠“互联网”。

第九,中国经济从快速发展阶段进入了一个新的正常阶段。目前,由于企业债务危机、资产泡沫等原因,风险投资所依赖的经济环境变得更加恶劣,形势非常严峻!

第十,互联网创业和风险资本发展的最佳时期,或快速发展时期,已经过去。互联网越来越成熟,投资行业也越来越成熟。互联网快速发展的时代和15年来风险投资/体育产业100倍增长的时代已经一去不复返了。

这是最糟糕和最好的时刻。我们确实面临许多问题和巨大压力,但危机总是包含机遇。2000年互联网泡沫爆发时,我们感到绝望,但后来我们也有了一群优秀的公司。2008年,当创业板没有开放时,我们也感到害怕。2009年,当创业板开放时,行业经历了巨大的发展。因此,在这个行业,最坏的情况是有很多机会。只要我们仔细思考,不被愚弄,我们的行业仍有许多工作要做。

最后,让我们谈谈未来。2016年和2017年,在中国总体经济趋势不确定的背景下,我们将不得不为2至3年的困难做准备。困难并不真的很大,但事实上这个行业仍然很好。每年都有8000亿美元流入,说苦难是我们在政策和经济的各个方面必须面对的困难。今年和明年对我们的行业至关重要。每个人,无论是政府、投资者还是企业家,我们一起努力工作,我们仍然有很大的希望。中国的股票投资行业未来将从5万亿变为10万亿。兄弟们,让我们一起努力!

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